Le marché boursier est sous le choc et la plupart des économistes s’attendent à une récession douloureuse – mais Goldman Sachs affirme qu’un “atterrissage en douceur” est toujours réalisable

La Réserve fédérale mène une bataille contre l’inflation, et les effets de ses politiques augmentent les chances d’une récession. Mais le résultat pour l’économie américaine est loin d’être définitif.

Les économistes utilisent l’analogie des avions pour décrire ce à quoi les États-Unis sont confrontés, affirmant que la Fed essaie lentement de baisser le moteur de l’économie, réduisant ainsi l’inflation et assurant un “atterrissage en douceur”.

Certains prétendent même que la Réserve fédérale est confrontée à une tâche impossible dans sa guerre contre l’inflation et qu’un « atterrissage brutal », également connu sous le nom de récession, est inévitable.

Mais Jan Hatzius, économiste en chef chez Goldman Sachs, a déclaré lundi dans une note de recherche qu’il pensait qu’un atterrissage en douceur était toujours possible, même si la trajectoire de vol était cahoteuse.

Hatzius soutient que l’économie américaine peut éviter les pires résultats économiques si elle connaît 1) une croissance “inférieure à la tendance”, 2) un “rééquilibrage du marché du travail” qui inclut un chômage élevé et 3) une baisse significative de l’inflation.

Alors que les économistes de Goldman soutiennent toujours qu’il y a une chance sur trois d’une légère récession américaine au cours de l’année prochaine, Hatzius a déclaré lundi qu’il voyait des “signes encourageants” indiquant que l’économie se dirige vers ces trois objectifs – et un atterrissage en douceur.

Déplacer dans la bonne direction

Tout d’abord, il y a de plus en plus de preuves de cela Les pressions inflationnistes s’atténuentSurtout en ce qui concerne les prix des produits. Hatzius a déclaré que cette tendance devrait se poursuivre.

“La forte baisse des prix des matières premières, un dollar fort et des améliorations significatives des perturbations de la chaîne d’approvisionnement suggèrent que l’inflation des prix des matières premières continuera de se calmer”, a-t-il écrit.

Deuxièmement, la croissance économique américaine traverse un « ralentissement » nécessaire pour réduire l’inflation. Hatzius a noté que la hausse des taux de la Fed avait incité Prêt hypothécaire à taux fixe moyen pendant 30 ans Aux États-Unis au-dessus de 6 %, ce qui aiderait réduire les dépenses D’où les prix à la consommation.

“Enfin, nous restons à l’aise avec nos prévisions selon lesquelles la croissance aux États-Unis restera bien en deçà de la tendance l’année prochaine”, a écrit Hatzius.

Enfin, Hatzius a noté que le marché du travail commençait à se refroidir. Le nombre d’emplois disponibles par travailleur, également connu sous le nom d’écart entre les emplois et les travailleurs, a diminué de 700 000 au cours des quatre derniers mois, et la croissance des salaires réels ralentit.

L’économiste a fait valoir qu’il s’agit d’une nouvelle “encourageante” pour la lutte de la Fed contre l’inflation, car “l’équilibre entre l’offre et la demande” du marché du travail a commencé à s’améliorer.

Si ces signaux continuent dans la bonne direction, la Fed pourrait ralentir le rythme des hausses de taux d’intérêt, voire les arrêter complètement, ce qui stimulerait l’économie et les prix des actifs.

Se distinguer des autres

Le point de vue de Hatzius selon lequel un atterrissage en douceur est encore possible le met à l’écart dans le monde de la banque d’investissement.

De nombreuses grandes banques d’investissement affirment qu’une récession est désormais l’issue la plus probable pour l’économie américaine. Certains sont même allés jusqu’à faire de la récession américaine le « problème clé » des 12 prochains mois.

Banque allemandepar exemple, soutient depuis avril qu’un “Grande” récession C’est inévitable aux États-Unis et Banque américaine Elle a déclaré en juillet qu’elle est désormais soupçonnée de “stagnation modéréeA venir cette année.

Scott Wren, analyste principal du marché mondial chez Wells Fargoa également écrit dans une note de recherche datée du 31 août que la position constante de la Fed contre l’inflation – qui a été confirmée par le président Jerome Powell. Remarques intransigeantes lors de la conférence annuelle de la Réserve fédérale à Jackson Hole, aux États-Unis La semaine dernière – finira par conduire à une récession.

Les orateurs de la Réserve fédérale disent qu’ils sont plus disposés à renoncer à un bon degré de croissance économique afin de faire baisser l’inflation. Nous croyons que cela entraînera probablement une récession et un taux de chômage plus élevé.

L’économiste américain en chef de Nomura, Rob Dent, a déclaré vendredi dans une note de recherche qu’il s’attend à ce qu’une récession débute au quatrième trimestre de cette année car “l’inflation artificielle” obligera la Réserve fédérale à continuer d’augmenter les taux d’intérêt même si l’économie s’affaiblit.

L’outil UBS pour déterminer la probabilité d’une récession aux États-Unis, qui est basé sur trois modèles économiques – un modèle de données économiques dures qui prend en compte des résultats tangibles tels que le taux de chômage et les ventes au détail, un modèle qui suit la courbe de rendement du Trésor américain obligations, et un modèle basé sur les données disponibles sur le crédit des entreprises – montre également que la déflation est imminente. Au cours de l’été, la probabilité d’une récession selon ces trois modèles a augmenté de 20 points de pourcentage pour atteindre 60 %.

Cependant, Hatzius n’est pas le seul économiste de Wall Street à affirmer qu’une récession n’est pas garantie.

“Je peux voir comment l’économie peut continuer à faiblir et éviter une récession au cours de la prochaine année”, a déclaré Bill Adams, économiste en chef chez LBL Financial. chance la semaine dernière.

Adams a déclaré que si les prix des matières premières chutent de manière significative par rapport à leurs récents sommets, la Fed pourrait être en mesure de ralentir le rythme des hausses de taux au cours des prochains trimestres, permettant un atterrissage en douceur.

Cependant, a-t-il noté, “le chemin vers ce résultat est beaucoup plus étroit qu’il ne l’était il y a six mois”.

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